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足球精准推荐网:新股解读 | 带着2.32亿营收,华和控股欲赶上2020香港IPO早班车

日期:2020-01-01 浏览:

2020年伊始,想要乘坐IPO早班车上港股的公司也越来越多。

据港交所表露,香港外墙工程商华和控股集团有限公司日前已顺利通过了聆讯,于12月31日-1月7日开始招股,独家保荐人为第一上海,预计将于1月17日登陆主板市场。

虽说华和控股登陆香港主板上市已是不行企及,但做香港外墙工程承包商,是一门好生意吗?

来自香港的外墙工程商

智通财经APP了解到,华和控股为位于香港的一家生长成熟的外墙工程承判商,专注于窗户。公司提供外墙工程打点方案,此中包含设计及项目解决供职,即制定设计、进行布局计算、绘制施工图、推销建筑质料、安放安排工程、现场项目解决,及各类建筑(可约略划分为:住宅建筑及非住宅建筑)的项目完工后及掩护供职。

聆讯材料集表现,近三个财年华和控股的收益,基本呈现逐渐递增的趋势,由2017财年的约1.54亿港元增长至2019财年的2.32亿港元,年复合增长率约为23.08%。期内,公司的年度溢利亦随着收益的增长而逐渐增长。


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乍一看,公司的收入利润都在不变增长,但在毛利率方面,公司的默示却有点不尽如人意了。整体来看,历年来,公司的整体毛利率在18.9%-24%之间不等,设计及建造项目的毛利率的颠簸区间基本在18.7%至24.3%之间,而翻新项目的毛利率一会儿高达69.6%,又有跌落至23.8%,颠簸十分剧烈。


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资本方面,公司的销售资本中,建筑质料资本占大头,但从连年趋势来看,建筑质料资本有所下滑,而分包资本有逐渐上升的趋势,且2019财年内,员工资本支出较上年同期濒临翻倍。


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智通财经APP了解到,华和控股的业务大只分为设计及建造项目和翻新项目两大分部。设计及建造供职通常在新建楼宇前程行,并波及窗户及其他外墙部件的安排,譬喻金属门、百叶窗、栏杆、格栅及天篷。另一方面,翻新供职通常在现有楼宇前程行,通常波及窗户、金属门及其他外墙部件的维修、更换、升级或掩护。

而细分来看,连年来,设计及建造项目占到了总营收的九成以上,而到了2020财年前四个月内,设计及建造项目业务分部收入有明显下滑,

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,占总营收的比例下滑至76.8%,而翻新项目却由2019财年前4个月的182.4万港元突飞大进至2101万港元,占比随即大幅增长至23.2%。


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但值得注意的是,公司承接的项目通过招标或报价以项目对项目的形式授予。这意味着华和控股其实不能担保现有的客户将会连续委聘公司进行新项目,因此通常需经过竞争激烈的投标或报价办法取得新项目。倘若招投标和报价无法取得取得新项目,将会对公司的财务默示发生倒霉影响。

那么,华和控股的客户是否不变?质素又如何?

过度依赖前五大客户

智通财经APP观测到,华和控股的次要客户包含保华、佳盛、其士等多家建筑供职公司,亦包含客户B(一间在香港上市的企业集团的三间隶属公司。该企业集团为香港最大的房地产开发商之一)这类房地产开发商。

近三个财年及2020财年首四个月,华和控股来自五大客户的收益分袂约为1.49亿港元、2.07亿港元、2.25亿港元及八九60万港元,分袂约占其总收益的97.0%、96.0%及96.7%及98.8%。尤其是,期内,公司各最大客户应占总收益的百分比分袂约为46.1%、60.5%、67.4%及61.6%。


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可见,华和控股的客户集中度较高,且来源于单一客户的收入占对照大,造成企业抗风险身手较差,如果客户产生风险或改观,也许会对公司的财务状况发生影响。

另一方面,由于外墙工程的业务性质和付款通例,于工程的早期或是经营的一些期间也许会因为先行支出推销质料或垫付发生现金流出净额,这也许会影响取得新项目及拓展业务的身手;公司也会面临客户的信贷风险。于近三个财年末及截至2019年7月31日,贸易应收款项净额分袂约为580万港元、3390万港元及2010万港元及3060万港元。

不能不提到的是,工程项目对于资底细对较为敏感,华和控股使用的次要质料包含铝、钢材和玻璃,其资本也跟随铝价、钢价及玻璃价格上下颠簸。因此建筑质料供应及资本变革、用人资本的增加及其他资本超支也有也许对公司的稳重经营和盈利身手造成重大倒霉影响。

市场规模不占优势