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申博APP:大宗商品“尝鼎一脔”系列之八:供给收紧需求向好 油脂迎来小周期

日期:2019-12-14 浏览:

  棕榈油季节性减产和豆油、菜籽油库存下降逐步兑现,

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,油脂板块继续上涨。看明年,预计今夏继续的干旱将影响明年主产国印尼和马来的棕榈油产量;消费端,料印尼和马来西亚的生物柴油新政策将带来棕榈油消费新的增量,看好明年棕榈油价格连续上涨。豆油和菜籽油一方面受生猪存栏下降影响导致压榨量维持低位,造成产量减少,库存下降供给偏紧;另一方面受棕榈油上涨带动,明年豆油和菜籽油价格预计也将处于上行通道,连续保举油脂板块。

       棕榈油:马棕进入减产周期,全球需求向好,棕榈油进入上行通道。国际供给方面,短期来看,马来西亚棕榈油进入季节性减产,中期来看,本年旱情或导致明年一季度马来印尼棕榈油产量下降;国际需求方面,印尼与马来西亚强力推广生物柴油,预计将给马来、印尼的棕榈油消费带来50 万吨、259 万吨的增量。

      因此,预计国际棕榈油价格明年仍将处于上行通道中,国内棕榈油价格受进口资本驱动也将连续上行。

       豆油:产量库存继续下滑,油脂消费进入旺季,价格或将连续上涨。受到非洲猪瘟的影响,生猪存栏量大幅下滑,豆粕需求疲弱,大豆压榨开机率与压榨量均同比下降,使得豆油供应下滑;目前食用油消费逐步进入旺季,

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,豆油库存处于低位,预计将进一步下滑;豆油今年产需缺口拉大,预计价格将上涨。预计明年生猪存栏恢复速度有限,全年豆油产量或将连续维持低位,价格将维持高位运行。

       菜籽油:菜籽压榨量处于低位;油脂消费将进入旺季,菜油库存或下降,预计价格跟随豆油上涨。预计菜籽进口量受中加关系影响仍偏紧,同时菜粕受水产饲料需求季节性减少影响失去撑持,菜籽压榨量和和菜籽油产量将连续下滑。

      2020 年春节较早使得双节备货提前启动,料价格仍有上行空间。预计明年菜油供给仍然难有大幅增加,价格或将随豆油价格维持高位运行。

       风险因素:马棕减产幅度不迭预期,马棕出口继续下降,国内棕榈油进口量大幅增长;生猪养殖恢复良好,豆粕需求回升,国内油脂库存上涨等。